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独立财经撰稿人。重视对政策面、时事热点的分析,为规范中国股市鼓与呼,关注中小投资者的苦与乐。

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理性看待上市公司的破净潮

  [2018-08-27 07:27:42] 

  继前不久中弘股份黯然成“仙”后,近期上市公司破净现象又引起市场的关注。来自东方财富Choice数据显示,截至8月20日收盘,沪深两市破净公司达到241家,占上市公司总体的7%。超过200家上市公司股价跌破每股净资产,显然不是偶然的。

  事实上,上周五因三大股指全线下跌并创出调整以来的新低,破净公司曾达到279家之多。整体而言,某些上市公司破净较为严重,像*ST天马市净率低于0.5,市净率处于0.5-0.6之间的也不在少数;值得注意的是,包括工行在内的五大行全部破净,且多数股份制银行也出现破净。此外,破净的上市公司中,不乏像天津港、首钢股份这样的行业龙头企业。

  这并非沪深股市首次出现上市公司的破净潮。比如2005年上证指数跌至998点前后,沪深股市破净股数量曾达到176家;2008年临近1664低点前后,当时市场破净股数量上升至214家;2013年股指跌至1849点前后,破净个股则达到160家。因此,此次沪深股市最高峰时有279家个股破净,实际上也创出了历史新高。

  上市公司破净股的大量出现,曾经是衡量股市底部的一大信号。目前上证指数位于2700点左右震荡,上市公司估值处于低位,市场人心思涨,再加上近几个月以来外资持续净流入,保险资金蠢蠢欲动,以及市场传言国家队开始进场大举买入蓝筹股,A股的底部是否就在眼前呢?对此,个人以为不可太乐观。毕竟,金融去杠杆仍在持续,外围因素较为复杂,也存在太多的不确定性,所有这一切,都会影响到股市底部的形成。

  此次沪深上市公司出现大面积破净现象,显然与股市的低迷关系密切。以上证指数为例。今年1月29日上证指数曾上摸3587点,8月20日下探2653点,期间没有产生像样的反弹,最大跌幅高达26%,而许多个股的跌幅远远超过股指的跌幅,因而产生破净。其次,垃圾股、披“星”戴“帽”簇等频现破净股。像垃圾股,由于本身业绩不佳,在退市机制日益完善的背景下,面临着巨大的退市压力,投资者的用“脚”投票,导致其股价跌破每股净资产。再如像公司治理以及可持续经营面临问题的上市公司,其股价没有大资金、大机构的关照,大势不好的情形下,投资者的争相抛售,会导致股价出现破净现象。

  但在众多因素导致A股再次出现破净潮的同时,当然也有必要对当前的市场格局进行一番分析。自QFII进入A股市场之后,RQFII、沪港通与深港通等引进外资的措施纷纷推出,去年A股又成功纳入MSCI指数,而随着境外资金进出通道更为顺畅,客观上也为境外机构资金进入A股创造了良好的条件。而境外资金奉行的是价值投资、理性投资的理念,去年A股市场催生的蓝筹股、白马股行情,则与之密切相关。与此同时,更多个股因为缺乏业绩,缺乏成长性,其股价逐步走低,继而在市场上形成股价的两极分化现象。像贵州茅台股价曾站在800点的高点,而有的个股股价低至1元、2元。

  与个股股价的两极分化一样,上市公司如果有业绩支撑,股票有大资金驻扎其中,其股价表现也会强得多,而那些既没业绩,又没资金支持的个股,往往会成为市场抛弃的对象。因此,此次沪深股市出现的上市公司破净潮现象,个中更有上市公司股价两极分化的原因在内。而随着个股股价分化的常态化,今后A股市场上市公司破净也将出现常态化的格局。特别是,在今后价值投资、长期投资、理性投资理念逐渐在市场上成为主流时,这一格局将得到进一步的强化。

 

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