吴东华vip

吴东华博客

博文 字体:

中国M1M2货币政策得了欧美病

  [2015-11-14 15:54:17] 

中国M1M2货币政策得了欧美病

2008年美国金融危机后,美联储主席通过QE化,但是资金存在银行里面,就是进不了实体,即有银行不肯贷款的意愿,也有企业因需求不足、库存太多不愿贷款。而欧债危机后,欧洲央行通过低息贷款给银行,银行获得低息贷款后,并没有贷给企业,而是转存欧洲央行,为了自保。很明显,欧美货币政策没办法让资金流进实体,没想到中国M1M2货币政策得了欧美病,也进不了实体,依据如下。

110月社会融资规模增量为4767亿元,环比下降8523亿元,同比下降1770亿元,这即有银行因担忧坏账拖累信贷员、分行行长、支行行长的缘故,导致惜贷,也有企业通过债券融资利率特别低,而且房地产企业在国内发债被网开一面。但是,房地产企业发债融资后并没有用于投资,而是用于还债。10月房地产投资同比增速实际上是-3.4%,但是被统计局1-10月房地产投资同比增速是2%给掩盖了,1-10月房地产投资同比增速2%1-9月房地产投资增速2.6%给掩盖了。

210月末,广义货币(M2)余额是136.1万亿元,同比增长13.5%,环比增长0.4个百分点,同比增长0.9个百分点,主要是定期存款增加较多。这说明居民没有投资去处。

310月末,狭义货币(M2)余额是37.58万亿元,同比增长14%,而上月末是11.4%,而去年同期是3.2%,由于狭义货币是活期存款,这说明企业、居民持有现金,而流通中货币(M0)余额5.99万亿元,同比增长3.8%,当月净回笼现金1122亿元。很明显,银行流动性比较多,就是进不了实体。

410月末M2同比增速是13.5%,已经连续4个月在12%以上,这些与央行降准降息有关,这些流动性资金摆在银行里面。

510月票据融资增加1836亿元,但是,国内认为这反映了企业融资需求比较旺,笔者认为这种解读是错误的,笔者认为票据融资或许是银行间的融资,资金并没有进入实体。

6、由于美元加息的预期,导致企业美元融资需求下降,变成社会融资总需求下降。

7、由于地方政府进行3.2万亿元的债务置换,通过短期债券置换成长期债券,大大减少社会融资总额。今年6-9月广义社会融资规模月均6159.5亿元,10月只有4767亿元,不到9月的一半,仅为9月的36.5%

国内经济学家解读10M1M2存在哪些错误?

1、对于M2增速较快,国内一些经济学家解读成居民、企业风险意识显著上升,笔者认为是没有投资标的的配资。

2、对于10月贷款较少,国内有经济学家认为是社会信用总量并未明显扩张。笔者认为,银行间要求银行控制坏账率、不良率,导致信贷责任与放贷、审批、管理层有关,这才是银行惜贷的主要原因,与信用总量没有扩张并没有扯上关系。

3、对于10M2增速过高,有经济学家认为财政存款同比少增1726亿元,很明显,这应该是定期存款M2下降的因素,与M2同比上升没有关系。笔者认为,这是弄反了方向。

综上所述,笔者认为,国内对M1M2的解读存在弄反方向、乱扯信用总量扩张与否、居民企业风险意识显著上升的误读,货币政策进不了实体,中国货币政策得了欧美病。

 

 

作者简介:吴东华,知名经济学家,企业综合创新专家,服装战略专家,预测欧美元趋势7年领先全球,经济整合专家,印度经济专家,外贸专家,世界经济专家,前商务部国际经济合作学会经济研究员、前商务部中国企业走出去研究中心顾问。提出解购论淘汰并购论,提出综合创新超越技术创新推动转型,抛出第四驾马车拉住中国经济下行,他这些工具专救中央智库救不了的GDP、企业利润、企业创新、银行利润。企业被他用综合创新改造后,净利超增2-8倍。P2P、银行、购物中心、产业区等企业平台,改造每个平台40家企业,每个平台每年分成客户企业超增利润4成,或是数十亿元。写字楼、企业、百货商厦、银行、P2PO2O等通过综合创新改造后将成利润王,他说招聘行长、招聘国企央企房企总经理应以提净利润人才方可挽救,欢迎邀请加盟和各种经济合作,详见网易官博。写于20151113

微信朋友圈 生成长微博
阅读(10248)收藏(0)
网友评论 已有0条评论
500/500

个人资料

博客等级:13

博客积分:115910

总访问量:21104200

文章总数:2269

实盘直播

网站导航| 关于金融界| 广告服务| 产品与服务| 合作伙伴| 法律声明| 人员招聘| 征稿启事| 意见征集| 联系我们| About Us

Copyright © JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明