财友ftr76457

实时与事实 关注最新经济发展动态

博文 字体:

中城院基金观点:退市新规发布,A股戴上紧箍咒?

  [2018-08-06 11:48:36] 

近日,受长生生物疫苗事件影响,7月27日,证监会发布《关于修改的决定》(以下简称“退市新规”),对2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行修改。

新规规定:根据证监会此次退市制度修改的重点,完善重大违法强制退市的主要情形,明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的,证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。

划重点:“上市公司若涉及公众健康安全等领域的重大违法行为,将予以退市。”

ST长生退市已成定局

在退市新规出台后,29日,深交所表态,坚决做到“出现一家、退市一家”,不姑息,零容忍。

30日,在国务院常务会议上,李克强总理听取了近期关于医药案件调查进展汇报,要求坚决严查重处并建立保障用药安全长效机制。

会议提到,根据案件调查结果,依法从重对涉案企业和责任人、参与者作出严厉处罚,处以巨额罚款,并由司法机关进一步追究刑事责任,让严重违法犯罪者获刑入狱,把他们依法逐出市场,终身不得从事药品生产经营活动。

自此,因“问题疫苗”事件闹得沸沸扬扬,激起全社会强烈关注和愤慨的长生生物自变成“ST长生”以后,退市已成大概率事件。

A股退市制度

自2001年证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》后,我国上市公司退市制度正式施行,其时主要以盈利指标为判断公司退市的标准。

2014年,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,对退市制度进行改革,核心改革措施有两个,一是增加“主动退市”情形,二是确立“重大违法公司强制退市制度”。

退市分为主动退市和强制退市两种,其中主动退市给予了上市公司更大的自动决策权,强制退市包含财务指标、股本股权、成交收盘、法律合规等多个方面,同时针对主板、中小板和创业板制订了不同的条件。在终止上市前设置了退市风险警示和暂停上市的处理,为投资人知悉相关风险提供了信息,为上市公司整改提供了时间。

自2001年退市制度出台截至今年7月底,A股市场共有98家公司终止上市,其中因触及相关标准而被强制退市的公司有60多家。在2004-2007年期间,共有43家上市公司退市,占总退市公司的44%,在其余各年份退市公司数量均在8家以下。

2018年以来,A股市场已有5家上市公司确定退市,其中*ST吉恩、*ST昆机被上交所终止上市,*ST烯碳被深交所强制退市,金亚科技、雅百特因违法被启动强制退市。

A股市场退市率远低于国外

截止2018年3月,A股市场一共诞生了近3500家上市公司,只有98家公司终止上市,将其中被其他公司并购的排除,真正因经营不善而退市的不足10家。

从数据上看,沪深交易所的年均退市率不足0.35%,与国外证券交易所相比差距明显。如纽约证交所的年均退市率为6%,其中约50%是主动退市,纳斯达克的年均退市率为8%,主动退市率近2/3,基本实现了上市公司退市常态化,而A股市场的企业退市大多是强制退市,极少有主动退市发生。

而如果从1990年交易所成立算起,在A股市场的这28年里平均每年仅有2.6家公司退市,年均退市率仅为0.075%。

为何A股市场和国外证交所的退市率差距这么大呢?其根本原因是两个市场的退市制度不同。A股退市制度的主要参考指标是以盈利为首的财务指标、市场交易、股本股权和法律合规指标等,而以美股为代表的国外退市制度更注重流动性指标,比如股价、股东人数和持股量等。譬如在A股的98起退市案例中,有49家公司是因为连续亏损而被强制退市,占比一半。

而随着证券市场的发展,原来以盈利为主要参考指标的A股退市制度渐渐暴露出标准单一、程序繁冗、易于规避等缺陷,未能充分发挥优胜劣汰功能来保护投资者利益,其低退市率造成A股市场“劣币驱逐良币”、投机盛行、内幕交易多、市场不规范、投资者惨被收割的不健康发展局面。

中城院基金观点:

长期以来,A股市场存在着一些炒“小新差”的投机文化,这种“投机环境”造成了一些业绩差、信誉差的“垃圾”公司被炒作、受到追捧,也使得投资者的投资理念非常不健康,这与A股以财务指标为主的退市考核机制不无关系,也与监管滞后有关,长此以往将使得A股与价值投资的本质愈行愈远。

此次退市新规对于重大违法强制退市的主要情形和强化证券交易所的退市制度实施主体责任等规定进一步完善,将震慑一些存在影响公共安全和公众健康安全违法违规行为的上市公司。

A股退市常态化将导致市场充分发挥优胜劣汰机制,促进优质企业回归,有利于提振市场信心吸引资金入市,以此形成良性循环。同时也将引导投资者理性投资,保护股民利益,促进A股市场日渐成熟、回归价值投资本质,从根本上推动我国资本市场和经济的发展。中城院基金将持续坚持金融服务实体经济为国家伟大建设作贡献

微信朋友圈 生成长微博
阅读(85)收藏(0)
网友评论 已有0条评论
500/500

个人资料

博客等级:1

博客积分:400

总访问量:1276

文章总数:10

实盘直播

网站导航| 关于金融界| 广告服务| 产品与服务| 合作伙伴| 法律声明| 人员招聘| 征稿启事| 意见征集| 联系我们| About Us

Copyright © JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明