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人民币创新高并不等于房价要飙涨

  [2012-10-19 11:21:46] 
          10 11 日起至 17 日,人民币对美元汇率连续 5 天上涨,创造了新一轮的升值行情。 10 11 日,银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为 6.3391 / 美元,较 10 日下跌 58 个基点; 12 日,中间价为 6.3264 ,下跌 127 个基点; 15 日,跌幅进一步扩大,中间价报 6.3112 元,下跌 152 基点; 16 日及 17 日,美元跌势放缓,分别再下跌 6 点及 78 个基点。

      此次人民币出现的单边升值行情,并且升值又是近 6 个月以来幅度最大的一次,其原因主要有三:一、美国 QE3 对全球金融市场的影响开始传导到人民币;二、美国大选人民币受压升值;三、 9 月出口贸易增长 9.9%, 贸易顺差开始拉大。于是地产界大佬们认为,人民币单边升值行情已经确立,热钱或将继续流入中国,我国的房价在经历 9 10 月份的徘徊之后,未来具有很大的上涨空间。 那么未来人民币还会呈现单边上涨的行情吗?中国的高房价会因为人民币又现升值而出现飙升呢?

       ★人民币单边升值的时代已经过去

      首先,目前国内经济形势仍然脆弱。除了刚刚公布的三季度 GDP 增速仅 7.4% 之外, 9 月的汇丰及官方 PMI 指数虽出现了走稳反弹迹像,但 9 月份的 PPI 仍然下跌 3.6% ,显示下游工业品的需求疲弱。同时, 9 月新增银行贷款 6232 亿元,低于市场预期,虽然其中反映企业投资的中长期贷款需求有所恢复,但地方政府所推出的庞大的投资计划,目前对经济增长还没起到实质性的效果。所以,中国经济第四季度走势也并不能过于乐观。

      再者,出口形势依然严峻。虽然 9 月出口贸易增长 9.9%, 但其可持续性值得观察。目前我国近期出口产品包括光伏及纺织品、电信产品等均受到一系列的贸易纠纷与诉讼,看来在世界经济形势复苏前景并不明朗的情况下,贸易保护主义会使我国的出口形势更趋恶化。如果未来我国出口出现回落,那么此次人民币汇率创出新高也只是昙花一现。

      ★人民币升值不等于房价将要飙升

       那么为啥很多人把这次人民币小幅单边升值,看成是房价飙升的前奏呢?原因很简单,自 2005 7 月汇改以来,人民币对美元已经升值了 32% 。国际热钱通过各种渠道拥入中国,在国际热钱和国内炒房者共同的推动之下,不仅把我国的 M2 2008 年的 47 万亿,一下推到今年 9 M2 规模高达 94 万多亿元,而且还把中国房价泡沫抄上了天。而最近人民币出现单边上涨格局,并创出了新高,他们当然希望通过人民币汇率的攀升 , 使国内高房价重新点燃上涨的引挚。不过笔者认为,他们的想法不可能实现。

      首先,中国的经济形势与 2005 年汇改之时完全不同,当年我国经济可以享受的红利很多,诸如土地、劳动力价格、资源、能源都处于较低价位,这必然会点燃我国经济快速上升的引擎,而现在这些优势已经消失或逐步衰退,并且中国经济正处于转变经济增长方式和调结构的过程中,再加上国内资产泡沫畸高,早已失去了投资价值。所以目前中国很难吸引国际热钱的大量涌入。 9 月份我国的外汇占款虽然实现 55 亿美元的正增长,但就这点资金规模,与 2009 年房价大涨时的外汇占款增速早已天壤之别。

      再者, 2005 年汇改开始后,随着人民币单边升值行情的展开,中国的房价也出现了一波牛市行情, 2005 年时上海的房价才 8000 / 平米都不到,现在已经涨到 2-3 万元 / 平米。要知道房价出现飙升都是资金推动的结果,从 8000 / 平方米涨上到数万元 / 平方米尚且需要大量资金堆砌而成,现在上海等特大城市的房价再想从 2-3 万元 / 平米向上飙升,哪怕再翻一番,都需要超量的货币来推动,目前在楼市调控政策日趋严厉的情况下,房价根本不具备出现暴涨的可能。

      最后,自从 9 月份美联储推出 QE3 之后,中国央行生怕国际热钱流入中国,推高国内的通胀和资产泡沫,所以在货币政策上始终采取不放松的态度,仅是通过逆回购的形式来给市场注入流入性。所以目前国内央行货币政策与 2005 年汇改、 2008 年时相比也截然不同,当时是超级宽松,现在是适度从紧。当时在货币政策方面空间很大,现在腾挪空间非常小。笔者认为,随着目前央行的货币政策和房地产调控的持续,只会使房价泡沫逐步走向破裂,而不是引发新一轮的房价飙升。

        人民币汇率此次的小幅攀升,并创出近期新高,并不代表人民币又将步入长期升值的状态,未来人民币汇率更趋向双幅波动,小幅贬值的趋势。所以人民币升值并不是拯救高房价的救命稻草。 2012 年中国的经济形势与二次汇改之时完全不同。当时的汇改或将催生房价飙升行情,而现在预计十八大之后,将是国内房价出现下跌拐点,最终走向合理回归之路。

         10 11 日起至 17 日,人民币对美元汇率连续 5 天上涨,创造了新一轮的升值行情。 10 11 日,银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为 6.3391 / 美元,较 10 日下跌 58 个基点; 12 日,中间价为 6.3264 ,下跌 127 个基点; 15 日,跌幅进一步扩大,中间价报 6.3112 元,下跌 152 基点; 16 日及 17 日,美元跌势放缓,分别再下跌 6 点及 78 个基点。

      此次人民币出现的单边升值行情,并且升值又是近 6 个月以来幅度最大的一次,其原因主要有三:一、美国 QE3 对全球金融市场的影响开始传导到人民币;二、美国大选人民币受压升值;三、 9 月出口贸易增长 9.9%, 贸易顺差开始拉大。于是地产界大佬们认为,人民币单边升值行情已经确立,热钱或将继续流入中国,我国的房价在经历 9 10 月份的徘徊之后,未来具有很大的上涨空间。 那么未来人民币还会呈现单边上涨的行情吗?中国的高房价会因为人民币又现升值而出现飙升呢?

       ★人民币单边升值的时代已经过去

      首先,目前国内经济形势仍然脆弱。除了刚刚公布的三季度 GDP 增速仅 7.4% 之外, 9 月的汇丰及官方 PMI 指数虽出现了走稳反弹迹像,但 9 月份的 PPI 仍然下跌 3.6% ,显示下游工业品的需求疲弱。同时, 9 月新增银行贷款 6232 亿元,低于市场预期,虽然其中反映企业投资的中长期贷款需求有所恢复,但地方政府所推出的庞大的投资计划,目前对经济增长还没起到实质性的效果。所以,中国经济第四季度走势也并不能过于乐观。

      再者,出口形势依然严峻。虽然 9 月出口贸易增长 9.9%, 但其可持续性值得观察。目前我国近期出口产品包括光伏及纺织品、电信产品等均受到一系列的贸易纠纷与诉讼,看来在世界经济形势复苏前景并不明朗的情况下,贸易保护主义会使我国的出口形势更趋恶化。如果未来我国出口出现回落,那么此次人民币汇率创出新高也只是昙花一现。

      ★人民币升值不等于房价将要飙升

       那么为啥很多人把这次人民币小幅单边升值,看成是房价飙升的前奏呢?原因很简单,自 2005 7 月汇改以来,人民币对美元已经升值了 32% 。国际热钱通过各种渠道拥入中国,在国际热钱和国内炒房者共同的推动之下,不仅把我国的 M2 2008 年的 47 万亿,一下推到今年 9 M2 规模高达 94 万多亿元,而且还把中国房价泡沫抄上了天。而最近人民币出现单边上涨格局,并创出了新高,他们当然希望通过人民币汇率的攀升 , 使国内高房价重新点燃上涨的引挚。不过笔者认为,他们的想法不可能实现。

      首先,中国的经济形势与 2005 年汇改之时完全不同,当年我国经济可以享受的红利很多,诸如土地、劳动力价格、资源、能源都处于较低价位,这必然会点燃我国经济快速上升的引擎,而现在这些优势已经消失或逐步衰退,并且中国经济正处于转变经济增长方式和调结构的过程中,再加上国内资产泡沫畸高,早已失去了投资价值。所以目前中国很难吸引国际热钱的大量涌入。 9 月份我国的外汇占款虽然实现 55 亿美元的正增长,但就这点资金规模,与 2009 年房价大涨时的外汇占款增速早已天壤之别。

      再者, 2005 年汇改开始后,随着人民币单边升值行情的展开,中国的房价也出现了一波牛市行情, 2005 年时上海的房价才 8000 / 平米都不到,现在已经涨到 2-3 万元 / 平米。要知道房价出现飙升都是资金推动的结果,从 8000 / 平方米涨上到数万元 / 平方米尚且需要大量资金堆砌而成,现在上海等特大城市的房价再想从 2-3 万元 / 平米向上飙升,哪怕再翻一番,都需要超量的货币来推动,目前在楼市调控政策日趋严厉的情况下,房价根本不具备出现暴涨的可能。

      最后,自从 9 月份美联储推出 QE3 之后,中国央行生怕国际热钱流入中国,推高国内的通胀和资产泡沫,所以在货币政策上始终采取不放松的态度,仅是通过逆回购的形式来给市场注入流入性。所以目前国内央行货币政策与 2005 年汇改、 2008 年时相比也截然不同,当时是超级宽松,现在是适度从紧。当时在货币政策方面空间很大,现在腾挪空间非常小。笔者认为,随着目前央行的货币政策和房地产调控的持续,只会使房价泡沫逐步走向破裂,而不是引发新一轮的房价飙升。

        人民币汇率此次的小幅攀升,并创出近期新高,并不代表人民币又将步入长期升值的状态,未来人民币汇率更趋向双幅波动,小幅贬值的趋势。所以人民币升值并不是拯救高房价的救命稻草。 2012 年中国的经济形势与二次汇改之时完全不同。当时的汇改或将催生房价飙升行情,而现在预计十八大之后,将是国内房价出现下跌拐点,最终走向合理回归之路。  





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