丨金笔点金丨

曾连续四年获财经百强博主;2011-19金融界实力喊单王卫冕冠军;2013-19年和讯网最受欢迎分析师。

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美元回光返照后,余力消散,金银重拾涨势

  [2020-08-31 14:18:28] 

周一(8月31日),早盘黄金短线企稳1970美元附近,黄金价格延续上周探底回升,随后震荡走高。整体看来,市场做多贵金属的热情依然很强。

备受市场关注的是杰克逊霍尔全球央行年会上周举办,鲍威尔在2020 年杰克逊霍尔央行大会中宣布对货币政策执行框架进行重大调整,一是将通胀制度转换为灵活的平均通胀目标制,这提升未来通胀预期,美国通胀可能在未来较长时间内维持在2%以上水平。二是提高对就业市场过热的容忍度。

当前疫情二次爆发的影响还继续,美联储大规模刺激并未有效促进实体经济的恢复,美国经济仍处于修复期,经济回归常态仍需时日。这为美债名义收益率保持低位提供了一定基础。从通胀角度来看,当前通胀预期距离2.0%的美联储控制目标还有一定空间,美联储将把通胀目标调整为一个平均水平,对通胀的容忍度更大,这将允许通胀在美联储加息前升到比之前高的水平,通胀控制目标上限有所提高,也使得美联储刺激政策有更大的空间。从这个角度来看,至少2-3年内,美联储将不再加息,而一般只有在加息前一年才开始收缩QE。

本次政策调整将提升美国未来通胀和货币政策宽松预期,预计年内美元将继续震荡下行并对黄金起到有效支撑;大选前鲍威尔的鸽派风格将成为持续驱动美股上行的动力。鉴于美联储对于负利率的抗拒态度未改,未来的宽松政策仍将集中在数量型领域,美联储资产负债表规模将继续向8万亿美元挺进。由于货币政策需要和财政政策配合开展,下半年美国经济的复苏强度仍将在极大程度上取决于财政刺激政策能否在9月国会复会后如期落地。

金笔有话说

我们对贵金属的价格走势长期看涨的观点保持不变。当前美联储将就业的关注度置于通胀之前,目前失业率在10%以上,通胀预期有抬升预期,美债实际收益率仍有下降空间。而美联储的宽松货币政策获得持续更长的时间,美元指数可能再下一个台阶,这将提振贵金属价格走势。

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