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价值投资-----新和成

  [2017-05-03 22:13:12] 

1.2016年净利润12.02亿元,净利润增长率199.12%,净资产收益率15.92%;

 

2.主营业务:有机化工产品及饲料添加剂的生产、销售。

3.新和成  2017年1季度报告:实现净利润2.32亿元,同比增长48.86%;每股收益0.21元,营业收入12.28亿,同比增长13.01%;

4.新和成 2016年12月27日公告:

  新和成发布定增预案,拟以不低于18.19元/股,向不超10名特定对象发行不超过2.69亿股股份,拟募资不超过49亿元,扣除发行费用后全部投入年产25万吨蛋氨酸项目。

  加码蛋氨酸业务

  公告显示,本次非公开发行股票定价基准日为12月27日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即不低于18.19元/股。

  募集资金总额不超过49亿元,扣除发行费用后将全部投入年产25万吨蛋氨酸项目。根据公告,该项目的实施主体是山东新和成氨基酸有限公司,为公司的全资子公司。该项目投资总额为53.7亿元,建设期为4年。项目主要采用自主研发的蛋氨酸生产工艺,以天然气、丙烯、甲醇、硫磺、液氨等为原料,采用海因合成法生产蛋氨酸。

  资料显示,山东新和成氨基酸有限公司位于潍坊市滨海经济开发区,于今年9月投产,厂区占地面积2000余亩,主要产品就是饲料添加剂蛋氨酸及其附属产品。该厂拥有国内首条具有自主产权的蛋氨酸产业化生产线。

  新和成是从事营养品、香精香料、高分子复合新材料和原料药中间体生产及销售的国家级高新技术企业,是VA和VE等动物用营养品的全球供应商。公司表示,项目建成后,公司将进一步发挥协同效应和规模优势,巩固和提升行业地位,增强盈利能力和可持续发展能力(中国证券报)

5新和成 2017年4月5日调研报告:

  主营业务同比高增长 蛋氨酸募投打造业绩新亮点:  受益VA 和VE 提价,2016 年净利润同比增长199.11%

  2016 年公司营收46.96 亿元,同比增长22.86%,归属上市公司股东净利润12.03 亿元,同比增长199.11%。营收增长的主要原因是VA 和VE 提价,其中VA 从2015 年12 月95 元/kg 开始提价,价格一度冲高至320 元/kg,下半年开始小幅下滑至260 元/kg,公司VA 油产能~1500t,对应的VA 粉~5000t。VE 价格从2015 年12 月41 元/kg 开始提价,16 年下半年价格维持在80 元/kg 以上。公司VE 油产能1.2 万吨,对应的VE 粉为2.4 万吨。2017 年以来VA 和VE 价格小幅下滑,VA 和VE 目前市场价格分别为207.5 元/kg 和55元/kg。我们认为VA 和VE 竞争格局良好,技术壁垒高,价格回调有望企稳回升。动物营养品价格回调,公司短期业绩承压,但长期看价格仍有提价空间,业绩有望逐步回暖。

  16 年公司香精香料实现营收11.80 亿元,同比增长24.62%,毛利率为37.26%,同比提升6.06pp。公司参与山东潍坊6000 亩土地的竞拍,香精香料的生产规模有望进一步扩大。精细化工品PPS 销售稳步提升,I 期5000t项目已满产,II 期10,000 吨项目正处于建设中。与DSM、浙江闰土分别成立合资公司,打通PPS 上下游,预计17 年、18 年PPS 销量分别达到5000吨和10000 吨。

  49 亿定增募投25 万吨蛋氨酸建设项目,开启新的业绩增长点

  目前全球蛋氨酸总需求量约为120 万吨,总供给量~150 万吨,全球蛋氨酸市场下游需求年增长率~6%,市场整体供过于求。产能方面前三分别为赢创(58 万吨)、安迪苏(38 万吨)和诺伟司(28 万吨),公司5 万吨蛋氨酸一期项目成功建成并投产,工艺路线全线打通,产品一次性检验合格,二期项目处于稳步推进中。蛋氨酸I 期投产5 万吨产品主要在国内销售,借助原有的动物营养品渠道进行销售。5 万吨产能对整体的市场冲击较小。凭借多年蛋氨酸的研发积累优势,按照目前23 元/kg 的市场售价计算,公司蛋氨酸净利率超过25%。若I 期销售进展顺利,II 期在建项目产能超过10 万吨,蛋氨酸的技术与成本优势继续带动公司业绩稳步增长。(天风证券)

6周线技术图形看,近阶段箱体17.70-----24.30元之间,RSI在28.53, KDJ的K线23.52;日线5日均线在18.54元,10日均线在18.75元 , 20日均线在19.02元

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