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价值投资-----南方航空

  [2017-02-06 21:43:59] 
1.2015年净利润38.51亿元,净利润增长率117.20%,净资产收益率10.33%;  2.主营业务:从事国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输业务、通用航空业务、航空器维修服务、国内外航空公司的代理业务以及航空配餐服务 3.南方航空 2016年3季度报告:实现净利润64.41亿元,同比增长37.45%;每股收益0.66元,营业收入866.52亿,同比增长1.52%; 4.南方航空 2016年10月31日公告:        三大航企第三季度业绩改善明显   目前,中国国航、东方航空和南方航空均已公布三季报,净利润分别增长为15.07%、25.5%和37.45%,较中报业绩改善明显。三大航企积极改善负债结构,美元负债占比显着降低,叠加传统航空旺季和低油价效应是航空公司第三季度业绩大幅改善的主要原因。    。   中国国航前三季度实现营收854.5亿元,同比增加3.72%。归属于上市公司股东的净利润72.3亿元,同比增长15.07%;第三季度实现净利润37.69亿元,同比增长61.68%。   东方航空前三季度实现营业收入754.08亿元,同比增长4.79%,归属于上市公司股东的净利润66.94亿元,同比增长25.5%。其中,第三季度实现净利润34.61亿元,同比增长95.54%。   南方航空前三季度实现营收866.52亿元,同比增长1.52%,净利润为64.41亿元,同比增长37.45%。其中,第三季度净利润同比增加179.48%至33.09亿元。   第三季度人民币汇率基本稳定,汇兑损失同比大幅改善,财务费用同比大幅降低成为了航空公司业绩改善的主要原因。第三季度人民币汇率基本稳定,贬值约0.7%;而前三季度人民币兑美元贬值2.84%。国航前三季度财务费用为46.4亿元,同比下降18.11%。而东方航空财务费用为39.6亿元,同比下降20.27%。   同时,前三季度WTI原油价格同比下降约19%,但第三季度WTI原油价格跌幅同比收窄,同比下降仅3.3%,油价下降对成本端的改善作用逐步减弱。   需求方面,第三季度叠加暑期旺季效应,航空公司投入运力和周转量同比均增长显着,供需关系改善,使得航空公司整体客座率有所提升,其中国内航线客座率提升显着。   谋求转型升级   据国际航协(IATA)的预测,2016年全球航空业利润有望达到创纪录的394亿美元,民航业仍处于盈利周期。(中国证券报) 5 南方航空 2017年1月25日调研报告:            南航机队规模行业第一,在中国二线机场航班份额高,将受益于区域枢纽与干线机场高速增长红利。我们看好消费升级背景下中国航空业需求长期增长空间;           基地机场:南航充分受益于中国机场高速增长红利     南航在民航业兼并收购浪潮中获取了广州、郑州、沈阳、乌鲁木齐、厦门、重庆等基地机场的领先优势,在中国二线机场的航线覆盖与航班份额高,将充分受益于中国机场高速增长红利。一线城市机场因吞吐量基数较高,增速逐渐放缓;二线城市机场受经济增长、消费升级、基数较低因素驱动,增速较快。     航线网络:内外线旅客量增速快,护城河决定业绩转化     国际线:南航外线运力主要投放澳洲及东南亚市场。借东南亚旅游高增速红利与广州地利位置优势,南航将持续受益于东南亚出境游航空需求增长。南航在澳洲市场进入时间早,基本完成航点和航班布局,市占率高达42%,区位优势显着。国内线:南航前10 大国内航线平均市占率39%,基本围绕广州、乌鲁木齐、北京枢纽机场铺设;部分航线达成寡头格局,议价能力较强。     油价和汇率:油价上涨和人民币贬值依然影响业绩,但幅度减弱     燃油支出占航空成本约30%,在油价未达5000 元/吨(大约对应布伦特油70 美元/桶)的情况下,国内航线无法征收燃油附加费;考虑目前行业处于供需弱平衡状态,航空公司会通过小幅上涨裸价的方式,减缓油价上升对盈利的拖累,但很难完全传导给下游客户。南航主动提前归还或置换美元负债,外币融资比例已由2016 年初68.3%降低至2016 年中49.2%,外币负债敞口缩窄(华泰证券) 6周线技术图形看,近阶段箱体6.8-----7.90元之间,RSI在46.69, KDJ的K线42.84;日线5日均线在7.32元,10日均线在7.30元 , 20日均线在7.28元;
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