丨金笔点金丨

曾连续四年获财经百强博主;2011-19金融界实力喊单王卫冕冠军;2013-19年和讯网最受欢迎分析师。

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金笔:与黄金相比,白银为什么后劲勃发?在当下扮演什么角色?

  [2020-08-08 11:10:44] 
分散美元风险

白银在分散美元方面也做得非常出色。贵金属和美元都是价值的“避风港”,并在某种程度上与投资者竞争。像黄金一样,白银可以为美元贬值的那些时期提供保护,就像今年一样。自从新冠疫情以来,美国财政赤字井喷,货币扩张空前,许多分析师预计,未来数月和数年,美元将进一步走弱。


美元指数是衡量美元相对于ICE交易所作为期货合约交易的一揽子主要货币的价值的量度。相关性在 1和-1之间变化。负相关,如下所示,表明极好的多样化潜力。当两个资产具有负相关性时,将它们合并到投资组合中会降低波动性,因为当一个“曲折”时,另一个倾向于“曲折”。大多数美国投资者的绝大部分投资都以美元资产为基础。添加白银将降低他们面对美元价值下跌的风险。

通胀对冲

从长远来看,黄金和白银等贵金属与通货膨胀之间没有紧密关系。在很长的一段时间内,它们一直是很好的价值存储,但在每月或每年的间隔中,这种关系是不确定的。关系中的某些不确定性可能与通货膨胀的各种原因有关。例如,阿拉伯石油禁运是通货膨胀冲击,对贵金属的价格影响不大。各种法律,法规和文化壁垒对商品,服务和劳动力自由流动的通货膨胀影响具有缓慢而强大的长期通货膨胀影响,但它们对贵金属价格的影响可能差异很大。总而言之,贵金属不是对冲CPI上涨的很好方法。

另一方面,如果通货膨胀是由于货币供应过快扩张引起的,那么贵金属可能是防止长期通货膨胀来源的一种有吸引力的方式。而这正是我们目前面临的情况。在大萧条之后,美联储不仅将短期利率降低到零,而且开始实施“量化宽松”政策,旨在降低长期利率。当新型冠状病毒袭击时,他们没有机会使自己的货币扩张正常化。他们的反应实质上是货币扩张的两倍。由于政府关闭经济,商品和服务的通货膨胀一直得到抑制,但金融资产(尤其是股票和债券)的价格迅速上涨。可以合理地假设,这种巨大的货币扩张最终将影响未来几年商品和服务的价格。白银很可能证明可以很好地规避这种风险。

长期价值

由于白银在过去几个月中如此强劲地上涨,因此有理由担心白银是否被高估了。但是,如下图所示,白银仍比2011年的近期峰值低很多。使用通胀调整后的价格,白银也大大低于1980年的历史高点。

总结

银与金不同。白银价格通常以黄金价格为基准。相对于黄金,白银比平时便宜,这进一步表明当前银价并未高估。白银的势头甚至比黄金还要强劲。

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