丨金笔点金丨

曾连续四年获财经百强博主;2011-19金融界实力喊单王卫冕冠军;2013-19年和讯网最受欢迎分析师。

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王勇华:黄金白银向上突破,重启大牛市

  [2020-05-31 17:21:41] 

一、行情回顾

  5月25日-29日当周,金银探底回升,白银收盘突破关键压力位17.65美元,创3月初以来新高。金价收于1729.30美元/盎司,周涨幅-0.29%。银价收于17.85美元/盎司,周涨幅3.90%。

  周初欧美多地复工,股市大涨,一度令金银回调。但此后,中美紧张关系升级,避险情绪增加,金银调整到位后拉升,周图分别收带长下影线小阴线和大阳线。

  此外,作为市场人气风向标,ETF本周加仓步伐有所放缓,但仍加仓144.95吨,持仓量达到14322.47吨,创近年新高,为银价提供了源源不断的上涨动力。黄金SPDR-ETF本周加仓2.92吨,至1119.63吨,创2013年年初以来新高。


    金银ETF持续加仓,表明机构好看未来牛市行情。

  二、影响因素

  1、美联储对扩大货币宽松措施敞开大门

  美联储发布的褐皮书显示,5月中之前,美国企业继续受到新型冠状病毒疫情的重创,尽管出现了一些希望的迹象,但几乎没人预计经济会迅速复苏。

  美联储主席鲍威尔本月表示,这次衰退的规模和速度,是现代历史上前所未有的,比二战以来的任何一次衰退都严重。过去十年的就业增长已经被抹杀了。

  鲍威尔称,假设没有第二波疫情,我认为会在今年下半年看到经济稳步复苏。要让经济全面复苏,人们必须全面恢复信心,而这可能需要等待疫苗的到来。

  鲍威尔说:“我们承诺在这个充满挑战的时期,使用我们所有工具来支持经济,尽管我们认识到这些行动,只是更广泛的公共部门应对措施的一部分。”

  美联储资产负债表破7万亿,且承诺进一步扩大宽松。随着刺激规模的持续扩大,一旦疫情的影响消退,因为巨量刺激所引发的通胀和本币贬值,将使得黄金成为对冲风险的最佳工具。

  2、美联储对负利率不感兴趣

  3月份消费者借贷创2010年来最大降幅,凸显了在疫情的冲击下,美国经济下行的压力加剧。受悲观预期影响,美国利率期货市场首次开始消化从12月开始略微为负的利率环境。

  但美联储主席鲍威尔,本月向市场发出明确信息:押注美联储将采取负利率政策大错特错。鲍威尔称,委员会对负利率的看法真的没有改变。这不是我们正在考虑的事情。

  鲍威尔是最新的一个否定负利率政策想法的货币政策制定者。在12位美联储地区联储主席中,至少有六位已经否定了这一想法。这也使得纸黄金纸白银的上涨空间受到了一些限制,但这并不能打消市场对负利率的预期。

  个人预计今年余下时间黄金市场还是会走高;美联储的无限量QE和低利率将继续为黄金提供支撑。美联储在政策方面还有更多招数,并且乐于使用这些招数来推动经济复苏。

  总体来说,美联储仍然愿意提供支撑,因此整个环境对黄金白银 还是有提振作用的。

  3、欧盟公布7500亿欧元刺激计划

  欧盟执委会公布了一项7500亿欧元的计划,以支持遭受新冠危机重创的经济体。但距离欧洲新冠疫情复苏基金谈判结束,还有很长的路要走,这暴露出欧盟的裂痕,也提高了对黄金等避险资产的需求。

  欧洲央行行长拉加德说,欧元区经济今年可能会萎缩8-12%,这是和平时期前所未有的。她表示,央行预测的“中等”情境已过时,实际结果可能会介于“中等”和“严重”情景之间。

  欧洲央行决定,在2020年6月至2021年6月期间,将TLTRO III操作的利率下调至比同期欧洲体系主要再融资操作的平均利率低50个基点,对于符合条件的净贷款达到贷款绩效门槛的交易对手,2020年6月至2021年6月期间的利率,将比同期的平均存款安排利率低50个基点。

  欧洲央行已要求工作人员研究是否应购买"垃圾"公司债,目前央行面临越来越大的压力,要求其帮助经济应对冠状病毒疫情影响。

  4、英国央行开始研究负利率

  数据显示,英国可能正迈向300年来最严重的经济衰退。英国央行将开始逐步取消每周对金融市场的紧急支持,因目前市场已恢复平静,银行获取现金不再有困难。这是该行今年3月为应对冠状病毒忧虑而推出的举措。

  英国脱欧过渡期将于今年年底结束,但英国和欧盟就敲定一项贸易协议的谈判,迄今进展并不顺利。英国央行实施负利率已不是不可能的事。为了帮助面临几十年来最严重衰退的英国经济,央行将对实施负利率进行研究。

  尽管英国央行首席经济学家霍尔丹表示,央行远未接近实施负利率,但2021年3月货币市场期货,已经反映出负利率前景。英国经济比起一些国家更加脆弱,因不像欧盟有着大规模经常帐盈余支撑。

  5、日本抗疫支出占GDP比例高达40%

  日本全境解除紧急状态,政府批准一项1.1万亿美元的新刺激计划。这项刺激计划的部分资金,将由政府的第二份追加预算提供,它是上个月政府推出的1.1万亿美元刺激方案之外的一份新计划,至此,日本政府的抗疫支出总规模达到234万亿日元,约相当于日本国内生产总值(GDP)的40%。

  日本央行连续第二个月扩大货币刺激,以缓解企业资金紧张状况,并为政府的庞大抗疫支出提供融资。日银还将把抗疫贷款计划中的贷款期限,从三个月延长至六个月。该贷款计划是为抗击新冠疫情影响而设立的。

  在疫情危机之下,全球各国央行和政府都实施了非常规操作,这些操作,很可能给中长期通胀攀升带来伏笔。而作为最好的抗通胀品种,金价在中长期走势中将会受到支撑。

  三、后市展望

  6月1日至5日当周,投资者先留意各国5月Markit制造业PMI;在财政和货币政策支持下,伴随复工复产正趋近正常水平,各国工业料有回暖迹象。其次是受能源价格大跌影响,欧元区5月份消费者价格,同比涨幅创下近四年来的最低水平,令欧洲央行有更多理由扩大货币刺激政策。

  此外,美国ADP就业人数也值得关注。美国4月ADP就业人数减少2023.6万人,预估为减少2100万人,前值为减少2.7万人,ADP报告没有反映出新冠疫情的全部影响。

  就业人口占美国总人口的比例,是体现美国就业市场潜力和增长前景的重要指标。目前,市场预计美国5月非农就业人数将减少800万人,关键问题在于,有多少临时裁员会变成永久性失业。此外,预计失业率将攀升至20%。

  若美国就业数据表现不佳,将助推金银加速上行,但随着价格不断攀升,金银盘中的振幅加剧,追高风险加大,以逢低看涨,分批布局为主。

  四、走势方面

  黄金TD白银TD方面,下周可在黄金392-400和白银4300-4550元区间交易,支撑区域看涨为主。

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