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香港第一金Comet:油价前景变数多多 ?

  [2016-05-16 09:47:50] 
导读: 伊朗在4月原油产量达到356万桶/日,出口量更是一个月猛增60万桶/日。分析师认为,这表示伊朗的主力油田并没有因制裁受损。在伊朗大力招揽国外投资的情况下,完全有能力在2017年底至2018年初再增加50万桶/日供应。

今年2月到4月,原油市场上除了出现80%的油价涨幅,更是让市场多出了“原油供应中断风险”这么一个让原油空头心有戚戚且挥之不去的的预期阴影。过去一周,加拿大的火灾和尼日利亚的部分出口中断更是站在了市场的聚光灯下。就在这一周,伊朗的4月份产量数据也出炉了。

伊朗在4月份的产量达到了356万桶/日,已经基本上回到了2011年11月国际制裁收紧之前的产量。但是,同加拿大火灾相比,市场似乎对伊朗这完全出乎市场预期的产量增速反映比较平淡。

不过,一般来说,直接对全球供求起作用的是原油的出口量而不是产量,而伊朗4月一个月就实现了60万桶/日的出口增量,自2013年来首次突破2百万桶/日,这一增速是过去10年来最夸张的。

市场人士表示,当前原油供应端的顽固很大程度上是来自于油价高企时期上马的项目在油价低迷时期逐渐完工(仅需要少量资本投入)并且投入运营所形成的产量,当前场内参与者实际上也都明白这个道理。

但是,如果像伊朗这样能够在短时间形成巨大产量,要么是这个国家在短时间内有着巨大且持续的资本投入,要么是这个国家的油田实在是太容易开采了,而且这两点并不互斥。沙特就是属于油田实在是太容易开采的国家,也是全球各产油国中极少数拥有大量空余增产能力(spare capacity)的国家。比如在2013年初利比亚原油产量受到政治事件影响而断崖式下跌,沙特能够在同样短的时间内产量火箭般蹿升填补差额。

而在整个市场都认为伊朗因为长期制裁而投入不足,制裁解除后无法在短时间内恢复产量的思维下,伊朗在今年1月份解除制裁后短短3个月时间就增产70万桶/日,达到了市场认为不可能的360万桶/日的产量,这个增速实际上已经打平了沙特在2013年抢利比亚份额时候的历史性增产速度。

因而,伊朗的实际产量快速飙升的表现释放出一个重要的隐藏信息,就是制裁前的主力产油区基本上在整个制裁期间似乎没有受到维护经费不足的影响,而且主力油田的油气藏特性似乎没有受到损伤(当然这个推测还需要一定时间检验),同时也进一步说明伊朗的原油储存和开采禀赋非常优异,伊朗在6月份OPEC会议前完全实现甚至超过制裁前产量很有希望(目前官方已经宣称达到400万桶的目标,但是有分析师认为是一种政治手段)。

于此同时,伊朗正在积极筹划引入更多外国石油公司参与其国内油田招投标。按照中东油气项目投资产出周期初略估算,针对伊朗所拥有的十分容易开采的这些原油储量,从外国石油公司参与招投标到开工再到形成相当规模产量其实可以在2年左右的跨度实现,这个过程如果进一步伴随相关中游(管道,港口)等的建设(这部分实际上也比较需要外国资本参与),伊朗其实完全有能力在2017年年底前或者2018年初左右增加额外的50万桶/日这个规模的原油供应量。因而,当整个市场都在指望按照当前的供求形势发展下去能够在2017年实现原油供求平衡的时候,其实变数无处不在。

本文来源油气君,金十数据有删改。

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