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幻轻团队,分享一个好消息A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”

  [2019-05-21 09:58:28] 

    幻轻团队,分享一个好消息A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”

  4月中旬以来,A股市场持续调整,上周五更是出乎意料地大跌。若市场延续调整,调整

的幅度还有多大?若市场重回升势,投资机会又在哪里?如何看待北向资金净流出这一问

题?近期监管层不断让一些问题公司进入退市行列,对于二级市场生态有怎样的影响?为

此,本组专题从券商首席、私募高手和技术派高手三个方面来进行分析研判。

  近一个月,A股的波动幅度有所加大,市场的情绪也倾向于观望,投资人都很想知道

,A股在经历“牛市”中的压力测试后,现在有哪些积极因素值得重视,还有哪些潜在的

风险点应该关注。

  本周末,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访了兴业证券首席策略分析师王德

伦。在去年底,A股市场低迷之际,他曾指出,2019年市场的机会将多于2018年,投资者

可把握市场风险偏好提升带来的机会。在此次专访中,他指出,市场风险偏好持续回落导

致了市场近期的波动,预计市场短期将继续维持震荡、调整格局,进攻时机尚需等待。

  A股盈利底部提前到来

  NBD:最近A股波动较大,超出一些投资人的预期,您如何看待这轮调整的性质?还可

以看作牛市中的调整吗?

  王德伦:由于在外部全球贸易风险和地缘政治风险加剧,内部沪深两市加强对上市公

司退市管理环境下,市场风险偏好持续回落。往后展望,外围负面“利空”将逐渐兑现,

市场阶段性震荡调整给予投资者调仓机会。但中期角度,由于贸易因素对经济基本面影响

仍需观察,市场维持调整、震荡格局。

  NBD:目前沪指又回到2800点~2900点的区间内,正好是这轮上涨的中间位置,市场观

望情绪较浓。您觉得现在有哪些积极因素值得重视?

  王德伦:相较一季度,二季度流动性边际放松空间有所下降,且贸易摩擦再次引发关

注,市场情绪受到扰动,分母端短期承压。但是从分子端来看,超预期规模减税降费使得

盈利底部提前到来,这受益于制造业企业增值税减免、社保费率下调以及货币政策环境从

去年下半年开始持续改善,导致企业财务费用下降等成本端利好因素。

  因此市场反弹动力体现在分子端,如盈利底部出现与2018年上市公司年报和今年一季

报出炉后,基本面向好方向带来的市场预期积极变化。

  三大“制度红利”值得期待

  NBD:未来半年多的时间里,还有什么“制度红利”可以期待呢?

  王德伦:概括来看,A股市场有三方面的“制度红利”:第一,减税降费等制度红利

,特别是超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。具体来看,成本端明显改善:(1)

制造业企业增值税减免、社保费率下调;(2)货币政策环境从去年下半年开始持续改善,

企业加权平均利率高位下行,财务费用下降。收入端趋稳:(1)工业企业增加值、PPI等改

善,将使营收下滑速度减慢;(2)一、二线城市地产复苏,叠加汽车、家电等“以旧换新

”稳消费政策,地产链条收入回暖。本轮盈利周期受到外部、政策影响较大,这可能使得

2018Q4就是本轮盈利底部。但是考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞,不排除盈利增

速类似2012年,在底部区域继续停留一段时间。
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