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紫霞郎的1978

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什么是价值投资

  [2018-01-06 14:55:11] 

     2017年的A股,以中国平安和茅台等一些白马股大涨翻倍,走出了靓丽的牛股行情。价值投资唱响在A股市场,都在高唱价值投资,到底什么是价值投资!之前几篇文章也分别阐述了价值投资,不是买蓝筹股,也不是600元还鼓吹买茅台,绩优股不是以F10公布的信息来识别。

    股市中,无论投机和所谓的投资也好,都美其名曰为投资。一说起价值投资,大家都会把蓝筹股联系到一起。长期持有蓝筹股稳定年收益百分多少,学习巴菲特持有股票多少年,绩优蓝筹年年增值等论调。特别是近期很多股市大神都在呼吁散户,某某板块和股票市盈率极低,价值投资已经显现,价值低估等。继续和大家探讨何为价值投资。尤其是讨论蓝筹股的投资价值。    

      所谓的长期持有蓝筹股每年能获30%的稳定收益的想法完全是胡说,你还不如买每年固定的5%收益的债券。众所周知,蓝筹股是指标股,是涨指数的。巴菲特说过,如果道琼斯能够每年给你10%的回报,那么要不了十几年,道琼斯指数就该涨到20万点以上了,你能想象这样的指数吗?长期持有大蓝筹的价值投资理念是错误的,不要把价值投资和蓝筹股联系起来,两者不是一回事儿。巴菲特当年买入可口可乐和美国运通的时候,那两家还都是中小市值的公司,之后才经历几十年成长变成超大公司,这才是价值投资的真谛。  “价值投资是指那些高速成长,而且治理完善,具有独特经营模式和广阔发展前景的小公司。”。  蓝筹股犹如是金婚纪念日的老夫老妻,你可以预测他们不会离婚(指公司破产)了,但同时你也看不到他们有任何刺激性的游戏了(指新的发展机遇)。因此,你要全力寻找那些具有广阔成长空间的中小公司。马克思主义认为,量变积累到一定程度就会发生质变。要理解这段话的含义,我买股票从不参与“量”的上涨,只发掘“质”的飞跃。股市大神们和技术派们说追涨热点白马股的时候,眼睛盯着最多30%的涨幅。涨势火热的白马股确实很诱人,但很难识透顶部到来,很可能抓住了机构脱身出货的刀子,随时会追高接盘。一定要去寻找那些未来有质变的公司,那才值得投资。

    你说得对,但是怎么找到这些能够质变的股票呢?很多人曾这样心里在这样思考过。其实很简单,大家去看道琼斯的成分股,然后倒过来推算A股相应的成长空间。比如:道琼斯里面的权重股埃克森美孚和雪佛龙德士古这两家石油公司的总市值,和中石油和中石化差不多了,而前者的石油储量是高于后者,石化双雄的成长空间和长久赢利性是无法和前者相比;这说明中石化和中石油已经变成了大蓝筹。 美股埃克森石油和美孚石油公司的动态市盈率是9---10倍。现在中石化动态市盈率是16倍,那中石化可以价值投资吗?答案是否。就算真正到了9倍的市盈率时候,那是它正常的价值和价格,而没有成长空间。然后看花旗和小摩的市值,还不如建行工行,国内四大银行的总市值几乎可以买下整个美国的银行业了,因此,A股银行股也不具备进一步质变的可能。银行隐含多少坏账,非一般人能知的。 很多人会会说,买银行股安全稳定,起码不会大跌亏损。我提醒大家,没有那个必要去浪费盈利机会,A股那么多好股票,半年翻倍的牛股多的是。相对时间内,相同的付出,获得不同收益,让收益扩大化,才是投资正道。 A股和美股本质不同,同样的思维和投资理念,相用也就有很大差别。

    例如, A股零售企业苏宁云商,类似于美国的百思买,其当前市值约1000亿RMB,其他A股的零售企业市值多数在600亿以下。如果中国经济能够发展到和美国的GDP总量相当的水平,那么,我们必然诞生类似沃尔玛、家得宝那样市值过万亿的零售巨头,这就意味着A股的零售业会有很大的增长。联想到国家大力提倡经济转型,发展新零售,未来的空间似乎与这个大背景呼应。现在我国经济总量约占美国经济总量的三分之二,而银行、石油石化、制造业等板块的股票都已经与道琼斯的成分股估值相当,哪里还有什么巨大成长空间?那些所谓的低市盈率股,并不意味着这些股票会涨,而只是让大家对他们现在的估值放心而已。犹如钢铁股,2016年时,多数钢铁股业绩亏损,而2017年钢铁股却大涨翻倍,当钢铁股公布业绩扭亏为盈大增时,2017年后半年钢铁股却横盘不涨了。比如方大炭素,目前动态市盈率是22倍,几个月来股价却高位横盘。这就是股市说的:见光死,股市是炒作预期和未来的。。“通过F10判别绩优股,买那些让你放心的股票,就像你找一个长相平庸的老婆,能让你兴奋的股票是可能大涨大跌的,就像偷偷去找情人约会,无论结果如何,你都很兴奋、很刺激”。。要找一个未来有成长性的板块股票,寻找经营良好,扩张速度明显高于行业的中小公司,从丑小鸭的质变成为未来的金凤凰大蓝筹。这个过程才是价值投资。而不是去追高热点买白马股。股市赚大钱,靠黑马股。

     谨记一个常识:大家都能看到认识到的好东西,往往不是真正的好东西。股市是少数人赢利,多数人亏钱,多数人看不到的,才是赢利的机会。

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