程伟庆的博客

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  • 程伟庆:投资的心路历程   [2011-06-08 11:20:57]  

    这是一篇个人的投资思考,探讨的核心不在于成功的投资者是如何成功的,而是失败的投资者是怎样失败的。套用一句名言的格式:成功投资者的路径各有不同,但失败的投资者都有同样的故事。

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  • 股市的全年特征   [2011-03-30 16:10:24]  

    从投资角度看,股市格局比市场趋势更重要。市场趋势会受到未来因素的非确定性影响,而股市格局则是历史因素所形成的现实特征。后者比前者更值得投资者去把握。而2011年国际及国内股市的基本格局会有哪些特征呢?

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  • 价值链的两个例子   [2011-02-14 11:15:51]  

    如果有人问软件企业和文具企业哪个更容易赚钱,多数人会回答是软件企业,人们潜意识中总是认为高科技产业比传统产业的利润率更高。不过,事实并非总是如此。企业盈利能力固然在一定程度上受到行业属性的影响,但更多地还是取决于企业如何在价值链中为自己定位。即使是在人们印象中的某些低毛利行业中,依然会涌现出不少高毛利的企业,背后的原因就是它们能够正确地识别和提升价值链的核心

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  • 创业板的投资特征   [2011-02-14 11:15:09]  

    创业板是中国股市的一个特殊族群。虽然目前中国创业板公司仅仅140家,仅占全部1600家公司的一个零头。但在中国经济转型的大背景下,集中于新兴产业中的创业板公司可谓是赚足了投资人的眼球。不过,相对于传统的蓝筹公司而言,创业板公司具有迥然不同的选股特征。创业板公司普遍处于初创期和成长期,自身发展具有很大的不确定性。而且创业板公司多数处于新兴的细分行业(如替代能源、精细化

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  • 2011年的黄金投资   [2011-02-14 10:45:33]  

    2010年的各类金融资产中,贵金属的表现尤为出色。其中,黄金价格上涨了25%,这已经是黄金第10个上涨年头。那么,2011年的黄金价格会如何走呢?金价现状与未来有个笑话很适合描述人们当前对于黄金的心态。笑话说的是医生打电话给病人,同时告诉他一个好消息和一个坏消息。好消息是医生将以病人的名字命名一种新发现的病,坏消息是这种病暂时还无药可医。而从黄金的角度看,好消息是黄金成

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  • 投资中的统计规律   [2010-11-04 17:10:40]  

    投资中的统计规律 程伟庆当判断股价未来走势时,我们习惯性地分析经济周期、政府政策和企业业绩这些“外生变量”。但股价本身(特别是历史上的股价规律)也是对未来股价最为直接的解释变量,这方面的工作主要是由统计学来完成的。投资中的统计规律很令人着迷,很多规律虽然简单却发人深思。尽管不能保证这些规律在未来必然重复(规律也有失灵的时候),但很多市场运行特征还是不可不知。

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  • 牛市三期?(2010年7月)   [2010-07-23 15:11:50]  

    在刚刚经历2季度全球性下跌之后,7月初的各国股市明显反弹。道指7月首周创出今年以来最大单周涨幅,国内沪深300指数7月初以来也累计反弹9%。市场风险偏好似乎开始逆转,投资中的博弈心理主导了短线市场走势,这应验了巴菲特的名言:“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”。但从长期看,我们还是需要对当前市场有一个大图景(bigpicture),这样才能不至迷失于短线的市场震荡之中。牛熊之争

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  • 写下你的投资规划   [2010-07-08 13:15:42]  

    写下你的投资规划转眼已到年中,投资人在盘点上半年投资得失的同时,又开始竞猜下半年的市场走势。各类理论、假说甚至是预想走势图也都纷纷出炉。不过,我倒是建议投资者不妨拿出一张白纸,写下简单的投资规划,这对投资的益处远远大于猜测市场本身。所谓投资规划本质上是投资人的交易理念和投资体系。它包括几个基本内容:如何决定买入;如何决定卖出;如何决定止损位置;如何确定风险敞

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  • 熊市中的投资心理   [2010-06-10 14:04:58]  

    我们处于熊市中了吗?按通常惯例,如果大盘指数低于12月内滚动高点20%以上,并持续下跌3个月以上,即可视为熊市确认。今年以来沪深300指数累计下跌了24%,跌势持续5月有余,我们至少面临了技术性熊市。在熊市当中,投资人往往表现出一些特有的投资行为,如非理性杀跌、过度交易和追求无效信息等。这些行为背后有着心理学的原因,但却恰恰是需要在具体投资中进行矫正的。熊市中的杀跌行为

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  • 央行与资产价格   [2010-04-30 15:20:16]  

    美国社会评论家威尔·罗杰斯曾经说过:“有史以来最伟大的发明有三个:火种、车轮和中央银行。”略带调侃的言语背后却有着深刻的道理,央行不仅决定了借贷的成本,周期的波动,还影响着我们拥有资产的价格。从投资者的角度看,如果我们能够理解央行的思考方式,投资会更有把握。央行的行为(哪怕是名义上的)会对资产市场产生重大影响,今年以来中国股市的数次波动也屡屡提示了这一点。但

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