国信香港

欢迎来到我的金融界博客

博文 字体:

江西铜业业绩持续增长

  [2011-11-21 15:52:59] 
 公司是中国最大的阴极铜冶炼商,主要业务为铜矿采选、
阴极铜冶炼加工、铜材深加工、稀贵金属冶炼及相关副产
品冶炼加工。
 公司控制铜金属资源储量1519 万吨,遥遥领先国内同业竞
争对手。 2011 年预计公司矿产铜20 万吨,毛利率高达59%,
大大拉低阴极铜冶炼业务的平均成本,为公司盈利提供坚
强保障。
 海外扩张项目预计于14 年达产,届时将增加公司矿产铜产
量10 万吨/年,大大提高公司资源自给率和利润。
 铜价保持坚挺,长期看铜价易涨难跌。受到欧元区债务危
机造成的市场悲观情绪影响,铜价近期深度回调。但是我
们认为铜基本面仍然良好,下游需求旺盛的格局不会改变。
我们认为未来几年铜均价仍将维持在68000 元/吨以上。
 铜长单加工费有望反弹,公司利润将获提升。2010 年公司
签订的2011 年长单加工费仅为46.5 美元/吨/4.65 美分/
磅,处于历史低位。我们认为12 年长单加工费将有较大增
长,提高公司利润。
 首次给予 “买入” 评级,目标价29.6 港元:公司当前市
盈率只有7 倍,低于香港市场采掘行业均值及国际市场比较
对象。我们认为公司铜精矿自给率的提升以及阴极铜加工
费的增长会使公司业绩在11-14 年间以年均22%的增速高
速增长。DCF 模型估计公司股票价值29.6 港元,NAV 模型
估计股票价值42 港元。当前公司股票价格严重低估,建议
买入。

 

微信朋友圈 生成长微博
阅读(11095)收藏(0)
网友评论 已有0条评论
500/500

个人资料

博客等级:5

博客积分:6110

总访问量:1047068

文章总数:147

实盘直播

网站导航| 关于金融界| 广告服务| 产品与服务| 合作伙伴| 法律声明| 人员招聘| 征稿启事| 意见征集| 联系我们| About Us

Copyright © JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明