综艺股份地下占资疑假还
夏草
今年4月2日，笔者在新浪财经质疑综艺股份（600770）十亿资金去向不明，该司对此质疑一直保持沉默态度，4月18日该公司如约发布了2007年报，笔者怀疑综艺股份仍存在巨额的资金窟窿，且其业绩也相当可疑。
4月22日，中捷股份（002021）发布公告称中捷控股集团违规占用资金导致公司股票可能被实行退市风险警示：实际控制人、身兼公司董事长的中捷控股集团有限公司董事局蔡开坚在未经任何审批程序的情况下，自2006年起指示相关人员多次直接或间接向中捷控股集团有限公司划拨资金。相应资金月平均占用额约2亿，尽管大股东违规占用的该部分资金已于2008年4月21日前全部归还公司。但根据根据《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》，公司最近一个会计年度的审计结果公告后，公司股票交易可能被实行退市风险警示。
笔者查阅了中捷股份2004年以来的定期报告，发现该公司存在非常明显的高现金高负债舞弊征兆，如果是笔者审计，一点不吹牛地说，只要一分钟，笔者立即可以发现该公司巨额资金被占用，所用的方法很简单，就是《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这种公司竟然能在07年8月份通过发审委的增发审核，发审委委员的专业能力确实有待提高。
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亿元
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2007.09.30
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2007.06.30
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2006.12.31
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2005.12.31
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2004.12.31
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2003.12.31
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货币资金
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4.31
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3.6
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3.63
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4.87
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3.8
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0.85
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笔者用这个方法发现了N多上市公司隐瞒占资的情况，方法虽土，但非常灵验，笔者也用此方法发现了综艺股份涉嫌隐瞒10亿占资的事实（见附文）。
综艺股份4月18日发布的2007年报显示，该司2007收入6.26亿元，比上年微降1.17%；但归属于母公司的净利增长176%，高达0.59亿元。“其它应收款”从年初的5.41亿元降至年末的0.72亿元，“短期借款”从年初的3.77亿元降至年末的1.24亿元，而货币资金从年初的2.25亿元增加至年末的4.27亿元。对比第三季报，我们可以发现综艺部分第四季度为收回占资做了不少工作，07年现金流量表显示，经营性现金净流入4.78亿元，而融资性现金净流出2.88亿元，这些都表明综艺股份在解决历史问题上迈出了关键一的一步，目前从比账面上看并没有明显的占资征兆。
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亿元
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2008.03.31
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2007.12.31
|
2007.09.31
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2007.06.30
|
2006.12.31
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|
货币资金
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4.1
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4.27
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2.75
|
2.68
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2.24
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应收账款
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0.9
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1.06
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1.00
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0.99
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0.84
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预付账款
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0.33
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0.17
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0.67
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0.58
|
0.50
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其它应收
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0.68
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0.72
|
2.55
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4.49
|
5.41
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存货
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1.52
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1.52
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2.10
|
2.04
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1.72
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流动资产
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7.53
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7.75
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9.10
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10.80
|
10.74
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主营收入
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1.93
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6.26
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5.05
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3.82
|
5.71
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净利润
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0.3
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0.59
|
0.71
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0.44
|
0.22
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但是，这只是账面上反映的数字，笔者严重怀疑该公司07年末4.27亿元货币资金多为虚构，该司过去就曾虚构货币资金，05年报偷偷地将虚构的货币资金转入“其它应收款”，而07年报反向操作，一看“其它应收款”藏不了了，又转回货币资金，笔者怀疑该公司通过资金运作方式虚增货币资金甚至虚减负债，且该公司主业虚盈实亏。
但昨晚披露的2008年第一季报显示，该司前十大流通股股东除第一大股东外，其余清一色为基金或机构，这是否表明综艺股份将可能有重大的利好消息未披露或基本面得到实质改善？难道过去失踪的十亿资金今日真得“衣锦还乡”，在上一轮的大牛市中赚得“盆满钵满”，基金重仓如此一家问题股，真得让人感到意外，当然问题股也有可能是潜力股。
附：综艺股份（600770）：十亿资金去向不明
夏草
（2008.04.02）
综艺集团创立于1987年，以21台缝纫机走上创业之路，历经20年发展，如今已经拥有28家子（分）公司，涉及高科技、金融投资、国际贸易等多个领域，权益资产超过100亿元。旗下唯一上市公司综艺股份（600770）曾是1999年科网热时的IT龙头股，与上海梅林、海虹控股齐名，即使到今天，该股仍是一只高科技龙头股。
据综艺股份称该公司目前的主要业务为传统产业和包括软件及**服务、芯片的设计和应用、高温超导材料等在内的高科技产业，分布在南通、北京和深圳等地。通过近几年的发展和战略转型，传统产业在公司业务中所占的比重逐步下降。据07年半年报资料，软件、**、芯片收入2.37亿元,数码城1.06亿元,后据澄清公告称”位于园区内的产业和产品”统称为“数码城”，该公司还称此披露不存在误导投资者的意图，这让笔者感到很好笑，综艺股份还以为这是1999年科网股泡沫时代，穿着过时的时装还自以为很摩登，如今笔者一看到传统行业向高科技转型，立即就怀疑可能存在财务陷阱，这家公司倒好，还偏要往枪口里撞。
其实笔者对这家公司早有怀疑，05年笔者发现批量的上市公司涉嫌高现金陷阱，该公司也表现为非常明显的高现金舞弊特征，06年初笔者发现该公司在05年报上动了手脚，将部分“货币现金”转至其它应收款，导致“其它应收款”在05年末余额就高达4.55亿元；到了06年年报，该公司“其它应收款”升至5.34亿元，而该公司总资产只有13.73亿元，很明显，“其它应收款”巨额资金去向不明；到了07年半年报，这个数额降至4.49亿元，但就是这样，还是受到了外界质疑，于是到了０７年第三季报，这个数额又降至2.55亿元。可是看报表绝对不能单纯看一个科目余额变化，一定要有系统观点，我们来分析一下该公司几年流动资产各科目变化情况，你会发现，“其它应收款”表面上下降了，可其它科目余额却上升了。
综艺股份1999-2007流动资产余额及经营成果
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亿元
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2007.09.31
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2007.06.30
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2006.12.31
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2005.12.31
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2004.12.31
|
2003.12.31
|
2002.12.31
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2001.12.31
|
2000.12.31
|
1999.12.31
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货币资金
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2.75
|
2.68
|
2.24
|
1.57
|
4.00
|
3.95
|
3.48
|
1.97
|
0.78
|
0.81
|
|
应收账款
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1.00
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0.99
|
0.84
|
1.75
|
1.31
|
1.61
|
1.84
|
1.96
|
2.45
|
2.21
|
|
预付账款
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0.67
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0.58
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0.50
|
0.91
|
0.68
|
0.41
|
0.37
|
0.64
|
0.28
|
0.47
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其它应收
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2.55
|
4.49
|
5.41
|
4.55
|
2.48
|
2.31
|
1.68
|
1.43
|
1.63
|
0.62
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存货
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2.10
|
2.04
|
1.72
|
1.51
|
1.53
|
1.47
|
1.17
|
1.14
|
1.06
|
0.65
|
|
流动资产
|
9.10
|
10.80
|
10.74
|
10.36
|
10.15
|
10.05
|
8.79
|
7.22
|
6.71
|
4.72
|
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主营收入
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5.05
|
3.82
|
5.71
|
5.73
|
5.06
|
3.87
|
2.72
|
2.97
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3.73
|
3.73
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净利润
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0.71
|
0.44
|
0.22
|
0.45
|
0.26
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0.35
|
0.22
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0.33
|
0.83
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0.83
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笔者07年有写过一篇文章《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这个技巧用在综艺股份流动资产民法也非常适用，我们很容易发现上表几个异常：
１、流动资产2003-2007年合计数都是10亿元左右,
２、货币资金2002-2004连续三年都是4亿元左右
３、其它应收款一直在高位盘旋
４、存货一直上升，从来没有下降过
５、主营收入2004-2006年连续三年都是5亿多一些
６、净利2001-2006年连续六年一直都在0.22至0.44亿元之间徘徊
据此，笔者基本可以作出以下判断：综艺股份流动资产大都可能是泡沫资产，货币资金、应收账款、
预付账款及存货大部分是虚构的，而其它应收款也实为大股东及关联方占款，亦即，综艺股份１０亿流动资产中大部分资金去向不明，而且其主营收入及净利真实性也非常可疑。实际上。,笔者不但怀疑这家公司设计高科技陷阱,还怀疑其巨额资金流入股市，综艺股份称“其它应收款”的债务人与公司仅为纯业务合作，不存在关联关系，但笔者严重怀疑这些公司实为综艺股份的壳公司，被综艺股份所控制。
网友hgmtz 反映：“06年我们公司曾经与他们有过合作，将下面的一个酒店卖给他们，三千多万。结果超过合同付款期约一年也没有拿到钱，后来有个同事到他们公司讨帐若干此，也没有拿到钱。据我们公司总经理说，综艺集团的总经理压力非常大，主要究竟是资金极其紧张。”
笔者怀疑，综艺股份与同城臭名昭著的纵横国际(600862)2000年造假手法非常相似，纵横国际造假主要特征也是设计高科技陷阱，包装业绩并投入巨额资金炒作股票，后资金链断裂导致重大财务造假丑闻暴光。但综艺股份有一点笔者不明白的是：按理，这家公司及其大股东10年来进军高科技是失败的,而且怀疑亏损严重，而且多元化扩张也非常迅速，并且从综艺股份账面上看很明显巨额资金被抽走，但该公司至今控股股东的股权并没有质押，难道综艺集团资金很宽裕？综艺股份07年半年报被《证券市场周刊》质疑之后，还还了１亿银行贷款.实际上，如果换个角度，如果综艺股份这10亿资金真得流入股市，则现在这个账外资产的质量还不能判断为垃圾资产，也可能10亿已翻为20亿，就象两面针，募集资金大都流入股市，但结果依仗大牛市因祸得福，但无论如何，综艺股份目前资金是极其异常的，笔者怀疑10亿巨资流向不明，这还不考虑可能的隐瞒负债及违规担保。